Virtu PDG sort balancer contre les critiques

Douglas Cifu, directeur général et co-fondateur de Virtu Financial, la société de commerce électronique de 6,1 milliards de dollars, ne semble pas se préoccuper de savoir si les gens pensent qu'il est impitoyable. Interrogé sur la réduction des effectifs de KCG Holdings, acquise par Virtu l'année dernière, il a déclaré: "Je ne gère pas de bureaux qui ne rapportent pas d'argent."

Le concurrent de 1,4 milliard de dollars de KCG a donné à Virtu le Nasdaq , qui génère la majeure partie de ses revenus marchands en actions mais aussi des options de négoce, des titres à revenu fixe, des devises et des matières premières, une présence importante dans l'exécution de transactions pour le compte de banques et d'investisseurs institutionnels.

n'a pas perdu de temps à faire des coupes. Cifu a réduit le nombre d'employés de l'entreprise combinée de plus de la moitié, passant de 1 200 à environ 560 employés en février dernier.

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Quand vous héritez d'une entreprise qui perd deux à trois millions de dollars par mois, comment ne pas prendre des mesures drastiques?

«Ce n'est pas comme si ce sont de mauvaises personnes, mais je suis un homme d'affaires. Je suis très simple. Je gagne plus d'argent que je ne dépense.

"Peut-être que c'était plus facile en tant qu'étranger, je n'ai pas embauché ces gens, et je n'avais aucun attachement particulier à cela."

Compte tenu de son comportement glacial Pour le personnel, son mépris pour le régulateur qui a condamné Virtu à une amende de 5 M € en décembre 2015 n'est guère surprenant. Le mois dernier, Cifu, dont la principale opération européenne est basée à Dublin, s'est rendue à Paris pour une conférence et a déposé devant l'Autorité des marchés financiers sa «stupidité» dans la propre ville du régulateur français


. »

En tant que teneur de marché, Virtu fait de l'argent en citant des prix auxquels il est prêt à acheter et Le régulateur français a infligé une amende pour «manipulation du marché et ignorer les règles du marché d'Euronext», même si la bourse avait accordé une exemption de limites sur le nombre de commandes passées contre des valeurs mobilières. les opérations exécutées

En coulisse à l'événement de Paris, Cifu a encore injurié les régulateurs sur la révision de la Directive sur les Marchés d'Instruments Financiers, un paquet tentaculaire de règles de l'Union Européenne embarqué o n après la crise de 2007-09 pour accroître la transparence et rendre les marchés de la région plus sûrs.

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Les régulateurs et les législateurs veulent plus de transactions dans les bourses publiques, connues sous le nom de marchés "éclairés", parce que les prix et les tailles sont visibles – ils sont publiés à tous les commerçants avant que les échanges aient lieu. Celles-ci contrastent avec les pools sombres, des lieux où la transparence pré-négociation est limitée, une caractéristique qui séduit les grands investisseurs tels que les gestionnaires d'actifs et les fonds de pension qui effectuent de gros échanges boursiers. Sur les marchés publics, ils risquent d'avoir leurs gros traders repérés par des traders rapides, qui font monter ou baisser les prix de telle sorte que les plus gros traders deviennent plus chers.

Cifu, ancien partenaire des fusions et acquisitions à la loi élite de New York Paul, Weiss, Rifkind, Wharton et Garrison et co-propriétaire de l'équipe de hockey de la LNH Florida Panthers avec Vincent Viola, président de Virtu, a déclaré: «Je suis frustré par Mifid II parce que je pense que c'était un changement majeur à la structure du marché. cela essayait de résoudre un problème qui ne m'était jamais exprimé d'une manière que je comprenais.

"Je ne comprends pas cela, le dogme autour d'un échange. Je comprends que les échanges parlent dans leur propre intérêt, de la même façon que je le fais, mais l'idée qu'un organisme de réglementation choisisse un gagnant et un perdant dans ce bras de fer en matière de négociation me semble être le mauvais rôle d'un organisme de réglementation. »

Les échanges et les régulateurs ont été peu impressionnés par les éléments de la réponse de l'industrie du commerce à Mifid II.

Des changements tardifs ont été apportés pour empêcher les internalisateurs systématiques – des lieux où seul l'opérateur fournit des liquidités créées par Virtu Morgan Stanley affirme que les banques de l'UE perdent du terrain alors que Mifid II mord

Cifu a demandé si les banques de l'UE perdaient du terrain. L'examen des IS était dans l'intérêt des investisseurs. Il a dit: "Les caisses de retraite que [regulators] parle de vouloir protéger, ce sont les gars qui vont commercer avec nous sur un SI parce qu'ils peuvent obtenir une meilleure taille."

D'autres substituts pour le négoce sombre sont venus sous le feu. Lors de la même conférence, Robert Ophèle, président de l'AMF, l'organisme de réglementation qui a infligé une amende à Virtu il y a deux ans et demi, a organisé des enchères périodiques, notamment celles du premier leader en termes de volumes, Cboe Global Markets.

Ophèle a allégué que les enchères périodiques de Cboe n'offraient "pratiquement aucune transparence pré-négociation" et que "l'on pourrait penser que beaucoup de transactions effectuées par des enchères périodiques … sont en réalité des transactions pré-arrangées", un type de commerce qui les régulateurs ont essayé de se débarrasser de Mifid II.

Mark Hemsley, directeur général de Cboe Europe, a déclaré que ses enchères périodiques étaient basées sur le processus standard de l'industrie. "Nos enchères offrent également une transparence pré-négociation", at-il ajouté, et que Cboe n'a aucun moyen de garantir le "pré-appariement" des ordres.


Cifu a déclaré: "Si un gestionnaire d'actifs est plus à l'aise [auction] alors je vais être [trading] là-bas. Le marché a forcé ce résultat parce que ce gestionnaire d'actifs est assez intelligent pour savoir qu'il ne veut pas exposer [the size of their proposed trade] dans un échange éclairé. "

Les teneurs de marché souffrent encore de leur représentation dans Flash Boys selon Cifu. Le best-seller de Michael Lewis a prétendu que les marchés d'actions américains étaient truqués en faveur des traders à haute fréquence. (Sans doute en raison de la publicité, certains teneurs de marché préfèrent maintenant le terme «fournisseur de liquidité électronique».)

Le PDG Virtu a déclaré: «Je pense qu'il y a encore plus de gueule de bois Flash Boys "Malheureusement, certains des régulateurs [in Europe] le considéraient plus comme une fiction que comme une fiction", a déclaré Cifu.

"Cela n'avait rien à voir avec la structure du marché européen, zéro, rien . "

Pour contacter l'auteur de cette histoire avec ses réactions ou nouvelles, courriel Samuel Agini

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