L'Argentine fait trébucher Fidelity, Morgan Stanley et d'autres gros investisseurs

La monnaie et le marché boursier en difficulté de l'Argentine sont des fonds piliers gérés par certains des plus grands investisseurs mondiaux, dont Fidelity Investments, T. Rowe Price et Morgan Stanley, qui annulent certains des gains démesurés qu'ils ont enregistrés l'année dernière. possèdent souvent des actions argentines grâce à des fonds spécialisés qui investissent dans certains des pays les moins développés du monde, connus sous le nom de marchés frontières, ou à travers des fonds latino-américains. Puisque les actions argentines représentent environ 19% de l'indice de référence MSCI Frontier Markets Index, même les gestionnaires de portefeuille qui ont des positions inférieures à la pondération de l'indice ont encore une exposition significative aux actions du pays et ont pris un coup. Rowe Price, Morgan Stanley et Ashmore Group ont 17% ou plus de leurs portefeuilles en actions argentines, selon les données de Morningstar. Leurs fonds ont subi des baisses entre 5% et 8% au cours du mois dernier, a déclaré Morningstar. Les fonds d'actions des marchés émergents et latino-américains de Fidelity, BlackRock et Eaton Vance sont également en baisse de 2,5% à 5%, en grande partie à cause de leurs avoirs en Argentine.

L'effondrement soudain du peso argentin cette année "Nous sommes allés à une réunion, le peso était en baisse de 1%, nous sortons et le peso est en baisse de 5%", a déclaré William Pruett, gestionnaire de portefeuille pour le Fonds Fidelity Amérique latine. [19659002] Le dollar a augmenté de près de 9% par rapport à la monnaie argentine lundi. Le peso a rebondi un peu mardi mais est en baisse de 16% par rapport au dollar depuis le mois dernier, quand le pays a commencé à intervenir sur les marchés des changes.

De nombreux investisseurs ont décidé de vendre avant que la banque centrale Les titres libellés en pesos, connus sous le nom de Lebacs, ont montré mardi que tout signe que le gouvernement avait du mal à refinancer cette dette ébranlerait davantage le sentiment des investisseurs et punirait les marchés financiers argentins. Le gouvernement a déclaré mardi dernier que 100% de la dette arrivant à échéance ont été couverts avec succès.

Beaucoup de grandes entreprises d'investissement ont augmenté leurs paris sur les actions et obligations argentines l'année dernière, lorsque l'optimisme des investisseurs a augmenté. Le président Mauricio Macri

L'Argentine a résolu un différend de 15 ans avec les créanciers en 2016 et est retournée sur les marchés avec une offre d'obligations de 16,5 milliards de dollars, qui était à l'époque la plus importante vente de dette d'un pays en développement. L'année dernière, le gouvernement a vendu des obligations à 100 ans l'année dernière avec un rendement de seulement 7,9%.

Le marché boursier du pays a augmenté de 77% en 2017, tandis que les obligations en monnaie locale ont offert des rendements d'environ 20%. les investisseurs qui n'investissaient normalement pas dans les marchés frontaliers, mais ils l'ont fait en Argentine vers la fin de l'année dernière, suite aux réformes du marché des capitaux et aux élections de mi-mandat qui ont confirmé le soutien de Macri

. élèvera l'Argentine à son principal indice des marchés émergents, qui comprend des pays en développement plus avancés et apporterait probablement plus d'argent aux actions argentines des entreprises d'investissement qui suivent l'indice. Ces nouveaux afflux ont fait grimper la proportion de l'indice MSCI Frontier Markets à 24% l'année dernière, alors que les stocks se sont envolés.

Certains gestionnaires frontaliers disent que les investisseurs les plus opportunistes fuient aussi vite qu'ils sont arrivés. 19659002] "Ils ne suivent pas assez le pays et maintenant ils paniquent", a déclaré Oliver Bell, gestionnaire de portefeuille aux marchés frontaliers chez T. Rowe Price, qui détient 20% de son portefeuille en actions argentines.

De nombreux investisseurs ont été effrayés par une série de hausses de taux d'intérêt d'urgence qui ont commencé le mois dernier, la banque centrale argentine a abaissé ses taux à 40%. L'Argentine a déclaré la semaine dernière qu'elle est en négociations avec le Fonds monétaire international pour un prêt d'urgence afin de consolider ses finances, alors que le pays fait face à une inflation imminente et à un ralentissement possible de la croissance

. Il a ajouté qu'il y avait eu une "crise de confiance qui pèse sur la devise".

Avec 4% des actifs investis en Argentine, son fonds a chuté de plus de 7% au cours du mois dernier. Pruett a dit qu'il n'a pas changé son exposition au pays parce qu'il croit que l'administration fait les bons mouvements pour stabiliser la vente.

Les malheurs de l'Argentine pourraient être annonciateurs de plus de difficultés à venir dans les marchés émergents. Robin Brooks, économiste en chef à l'Institute of International Finance

La Turquie, un autre pays qui dépend fortement de financements extérieurs, connaît également des tensions. Au cours du dernier mois, le rendement de ses obligations d'État à 10 ans a grimpé de 6% à 7%, les investisseurs ayant choisi des marchés à faible taux de change.

Il représente environ la moitié de ce qu'il était mi-2013, les monnaies des marchés émergents se sont affaiblies autant ou plus qu'en 2013, a-t-il indiqué, signe que la vulnérabilité sous-jacente à la hausse des taux mondiaux est élevée.

Selon les analystes, les autorités monétaires argentines peuvent augmenter les taux d'intérêt en toute sécurité. Tandis que des taux plus élevés peuvent aider à arrêter la chute d'une devise et à combattre l'inflation, ils rendent également plus difficile le service de sa dette locale par le gouvernement

"La situation en Argentine ne sera pas durable si le gouvernement augmente beaucoup son endettement." les analystes d'Exotix Capital ont écrit.

Cet article a été publié par le Wall Street Journal