Texas Teachers cherche à construire une flotte interne

Le système de retraite des enseignants du Texas étudie une expansion importante du personnel afin d'investir plus d'argent directement dans les transactions et de réduire les frais pour les gestionnaires externes. % à 50% de son portefeuille de marchés privés en investissements qui évitent les fonds communs. Le déménagement donnerait au personnel encore plus de responsabilités sur la façon dont son argent est géré. Jusqu'à présent, ils ont affecté environ 20% d'un portefeuille de 41,7 milliards de dollars à des opérations, des co-investissements et des arrangements spéciaux qui sont des alternatives aux fonds traditionnels.

Texas Teachers veut également gérer des investissements plus liquides en interne.

Les membres du conseil d'administration de la caisse de retraite discutent de la possibilité d'embaucher 120 personnes au cours des cinq prochaines années, une proposition qui élargirait une division d'investissement avec environ 150 employés à temps plein maintenant. Texas Teachers a lancé le plan en trois phases. Il n'y a aucune garantie qu'il obtiendra le soutien de l'État nécessaire pour atteindre ce qui serait une échelle sans précédent pour le système.

Texas Teachers fait partie d'une vague de retraites qui tente de réorganiser leurs investissements pour réduire les coûts et produire des rendements «Nous continuerons à tourner chaque page», a déclaré Jerry Albright, le chef des investissements du fonds, lors d'une réunion du comité budgétaire en avril dernier, «pour s'assurer que nous tirions le meilleur parti de chaque situation. »

La caisse de retraite prévoit que son plan visant à faire plus d'argent à l'interne lui permettrait d'économiser environ 1,4 milliard de dollars d'ici la fin de cinq ans, même en tenant compte des coûts des nouveaux employés. "Ce n'est pas de l'argent minuscule", a déclaré M. Albright lors d'une réunion en février.

Albright, qui a été avec les enseignants du Texas pendant plus de deux décennies, a pris la barre l'an dernier après que Britt Harris a quitté ses fonctions de directeur des investissements. Le prédécesseur de M. Albright a adopté des paris audacieux sur le capital-investissement et a aidé à orchestrer des rapprochements de plusieurs milliards de dollars avec des fonds de méga-finance afin de mener davantage d'ententes de co-investissement.

Albright est déterminé à construire le fonds en tant qu'atelier de négociation. «Nous voulons gérer cela comme une entreprise», a-t-il déclaré lors d'une réunion cette année

. Les dirigeants d'investissement de Texas Teachers prévoient de poursuivre le modèle de partenariat stratégique avec les gestionnaires. Le fonds a déjà promis 11 milliards de dollars entre Apollo Global Management LLC et KKR & Co. pour cibler différentes stratégies de marché privé et co-investissements, après avoir décidé de répartir un autre milliard de dollars entre les deux pour de nouveaux crédits cette année.

Les partenariats Megasize ont permis à Texas Teachers d'avoir plus de visibilité sur la façon dont les transactions sont conclues et d'en extraire des conditions tarifaires plus douces à un moment où les retraites luttent pour être évincées des meilleurs fonds par les nouveaux venus sur le marché. Mais la pension sent aussi qu'elle a besoin d'autres moyens pour verrouiller des investissements lucratifs, car les gestionnaires qui disposent d'un capital dépendent désormais moins d'une institution pour de l'argent.

Les gestionnaires externes du fonds nous en ont beaucoup appris, Brian Guthrie, Texas Teachers "directeur exécutif, a déclaré en Février. «Maintenant, l'étudiant est prêt à sortir et à l'essayer par lui-même.»

Certains des régimes que la pension est en train de flotter comprennent l'attribution de sièges au conseil d'administration à des sociétés dont elle est directement propriétaire. Il envisage également de lancer de nouvelles filiales d'investissement. Texas Teachers, par exemple, a mis en place une branche londonienne appelée Tricot en 2015. Ce bureau a conclu cinq transactions totalisant 682 millions de dollars, ce qui devrait lui permettre d'économiser 9 millions de dollars chaque année et plus de 30 millions de dollars d'intérêts allez comme prévu.

Les transitions ne seront pas sans risques. Un renforcement pluriannuel du personnel nécessiterait l'adhésion de l'État et de nouvelles approbations budgétaires. La création de filiales nécessitera «un travail juridique approfondi», a déclaré M. Albright. L'ascension de Texas Teachers en tant que négociateur direct devra probablement être gérée avec soin car elle pourrait opposer la pension aux gestionnaires qu'elle soutient.

Mais les aspirations du fonds étaient bien visibles en février, quand M. Albright a présenté un diaporama illustrant un bataillon de navires de guerre – chacun représentant un groupe d'investissement différent du Texas Teachers – traversant la haute mer. "Nous sommes prêts pour notre prochaine évolution en construisant la flotte", at-il déclaré.

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