Les Titans Tech-Private Equity s'affrontent avec de nouveaux fonds

Deux des plus grandes entreprises de capital-investissement axées sur la technologie sont en compétition pour lever des fonds pour ce qui serait leurs plus gros fonds, augmentant une course déjà ardue pour les rachats dans l'industrie.

Vista Equity Partners Management tente d'augmenter 12 milliards de dollars pour son dernier fonds de rachat, tandis que Thoma Bravo LLC cherche environ 10 milliards de dollars, selon des personnes proches du dossier. Les efforts de Vista n'ont pas été rapportés précédemment.

Les mouvements représentent des retours rapides au marché de collecte de fonds pour les entreprises et soulignent leur appétit vorace pour des affaires.

Vista et Thoma Bravo, jusqu'à récemment pas très connu sur Wall Street, ont devenir certains des acteurs les plus actifs et les plus agressifs dans l'investissement technologique, dans certains cas en concurrence les uns avec les autres pour les transactions.

Il n'y a aucune garantie que les entreprises atteignent ces objectifs et il est possible qu'ils les dépassent. Les investisseurs croient que les fonds seraient probablement plus petits que le fonds de 15 milliards de dollars que l'investisseur Silver Lake a mobilisé en 2017.

En supposant que Vista et Thoma Bravo réussissent leurs efforts de collecte de fonds, leur prochain défi consistera à investir tout cet argent. gonfler davantage les prix des entreprises technologiques et faire baisser les rendements des entreprises rachetées. La demande en hausse des fonds privés et des fonds souverains a déjà fortement fait grimper les prix d'achat.

La technologie a été le secteur le plus populaire pour les investisseurs privés ces dernières années, avec 20,5%, soit 79,5 milliards de dollars. globalement en 2017, selon Dealogic. Selon Dealogic, les acquéreurs ont acquis des participations majoritaires dans des entreprises technologiques de plus de 10 millions de dollars à un prix moyen de 23 fois le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement l'année dernière, correspondant au sommet de 2015.

En particulier, les entreprises dites «software-as-service», en raison de leurs promesses de revenus récurrents, peuvent aider à supporter l'important endettement que les investisseurs ont tendance à utiliser pour financer les prises de contrôle. Beaucoup de sociétés de capital-investissement ont pris ces sociétés pour les aider à passer des systèmes plus anciens aux logiciels basés sur le cloud.

Le retour presque simultané de Thoma Bravo et Vista sur le mode de levée de fonds pourrait contraindre certains investisseurs à soutenir ces deux entreprises. Selon un consultant en investissement, d'autres investisseurs estiment que la demande est suffisamment robuste pour accommoder les deux fonds, en particulier compte tenu de la solidité des rendements des entreprises.

Pour Vista et Thoma Bravo, », a déclaré Brian Gallagher, associé chez Twin Bridge Capital Partners, basé à Chicago, qui a soutenu les précédents fonds Thoma Bravo. "Tech est un espace chaud et les rachats de technologie est un monde limité, seulement quelques personnes le font bien."

Vista, qui a été fondée en 2000 et gère plus de 31 milliards de dollars, a investi dans des entreprises incluant PowerSchool Group. LLC et fournisseur d'analyse de données TIBCO Software Inc. La société d'Austin, au Texas, vient de fermer un fonds de plus de 11 milliards de dollars l'an dernier. Un fonds Vista 2014 a généré environ 1,25 fois le capital investi en décembre 2017, selon des données sur les retraites et des sociétés de recherche. Le résultat ne comprend pas une transaction récente pour vendre une partie de sa participation dans PowerSchool, qui devrait générer près de quatre fois le capital investi.

Vista, qui se concentre exclusivement sur les logiciels, emploie plus de 200 personnes. Environ la moitié d'entre eux font partie d'un groupe de consultation qui travaille à améliorer les opérations dans les entreprises dont elle est propriétaire. Au cours des dernières années, Vista a étendu ses fonds de base de rachat à d'autres stratégies, y compris les opérations à petite capitalisation et le crédit. La société a également mis en place un fonds dont la durée de vie est plus longue que les opérations traditionnelles de capital-investissement.

Thoma Bravo, avec plus de 21 milliards de dollars d'actifs, a investi dans Barracuda Networks Inc., société de cybersécurité. SailPoint Technologies Holdings Inc.

Thoma Bravo, qui possède des bureaux à Chicago et San Francisco, a levé 7,6 milliards de dollars pour son fonds phare antérieur fin 2016. Son fonds 2014 a fourni 1,58 fois le capital investi en décembre 2017, selon le fonds de pension

Thoma Bravo investit plus largement, et en plus de logiciels se concentre sur les services technologiques. L'entreprise, qui compte 85 employés et cadres d'exploitation, s'est également développée dans des fonds qui investissent également dans de plus petites transactions.

Vista a évalué près de 4 000 entreprises potentielles au cours des trois dernières années. Surtout à l'extrémité la plus large du marché, une personne au courant de l'affaire a dit.

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