Le chef des investissements de Calpers quittera en 2018

Le chef des investissements de la plus grande pension publique de la nation prévoit quitter son poste d'ici la fin de l'année, le dernier d'une série de départs exécutifs du California Public Employees 'Retirement System

Ted Eliopoulos, 54 ans , a fait l'annonce surprise lors d'une réunion publique de Calpers lundi. Le directeur des investissements a attribué la décision à des «considérations de santé importantes» pour sa fille cadette, qui a été acceptée dans une école de New York. Lui et sa femme ont l'intention de déménager pour être près de cette fille.

"Je veux m'assurer de lui apporter tout le soutien possible pendant qu'elle fait la transition vers l'est", a déclaré M. Eliopoulos, qui a assisté Au cours des quatre dernières années, M. Eliopoulos s'est retiré des investissements plus coûteux, car le système de retraite géant réduisait les attentes en matière de rendement, réduisait les coûts et tentait de mieux protéger la caisse de retraite du prochain cycle économique. ralentissement. Son approche offrait un contraste avec les précurseurs qui adoptaient une approche d'investissement centrée sur Wall Street comme moyen de stimuler les rendements.

Les actifs ont gonflé à plus de 355 milliards de dollars d'environ 300 milliards de dollars pendant son mandat. Les rendements déclarés par Calpers ont suivi les valeurs médianes des pensions publiques des États-Unis pour chaque année fiscale entre 2015 et 2017, telles que mesurées par la base de données Wilshire Trust Universe Comparison Service. Calpers est en hausse de 7,9% au cours des trois premiers trimestres de l'exercice 2018.

M. L'annonce d'Eliopoulos lundi fait suite à une série de changements de personnel de grande envergure pour Calpers, qui est responsable des avantages pour plus de 1,9 million de policiers, pompiers et autres employés publics actifs ou retraités.

Les plans de départ annoncés comprennent Curtis Ishii, chef des titres à revenu fixe de longue date, Real Desrochers, directeur de l'investissement privé, et Wylie Tollette, chef des investissements opérationnels. M. Eliopoulos restera jusqu'à ce que son successeur soit nommé.

L'ancien trésorier adjoint de la Californie a rejoint Calpers en 2007 lorsqu'il a été embauché pour superviser le portefeuille immobilier de Calpers dans le cadre d'un effondrement de logements aux États-Unis. Il a produit un revirement en privilégiant des actifs moins complexes avec des revenus stables et en réduisant le nombre de partenariats

. Eliopoulos est devenu chef de l'investissement par intérim au début de 2014, alors que son prédécesseur, Joseph Dear, a quitté son poste en raison d'une maladie. M. Dear est mort en février de la même année. M. Eliopoulos est devenu le chef des investissements permanents en septembre 2014.

Il n'a pas perdu de temps à faire bouger les choses. Il a appelé à une réévaluation d'un portefeuille de fonds spéculatifs défendu par M. Dear et a finalement recommandé que toutes les positions de fonds de couverture soient vendues.

Cette décision a marqué un changement important pour le système de retraite. Pendant des décennies, Calpers a investi dans des alternatives aux actions et des obligations d'autres systèmes une fois évités en raison de leur risque: hedge funds, private equity, bois et autres produits de base. De nombreuses autres pensions ont été créées dans tout le pays, alors que Calpers est apparue comme un indicateur des tendances en matière d'investissement.

La stratégie d'Eliopoulos était de rendre Calpers moins complexe afin d'éviter certains problèmes rencontrés lors de la dernière crise financière alors que certaines positions alternatives ne fonctionnaient pas comme prévu.

Cela signifiait défaire le travail de plusieurs prédécesseurs. Le système de retraite a décidé de rompre les liens avec de nombreuses sociétés de capital-investissement, immobilières et autres entreprises extérieures qui géraient leur argent et exploraient d'autres moyens d'investir dans des fonds privés sans fonds communs traditionnels.

Les administrateurs ont également accepté une recommandation défendue par M. Eliopoulos L'objectif d'investissement à long terme passe de 7,5% à 7% en raison des conditions changeantes du marché et de la crise des liquidités, ce qui entraînera probablement une augmentation des charges de retraite annuelles pour les villes, comtés et districts scolaires participant au plan californien. 19659002] Certains mouvements effectués par M. Eliopoulos ont provoqué la tourmente à l'intérieur des salles typiquement calmes de Calpers. Un certain nombre de gestionnaires de portefeuille chevronnés, embauchés lorsque M. Dear a agrandi de façon dynamique le personnel interne de Calpers, sont sortis ou ont démissionné parce qu'ils considéraient les changements comme un mouvement qui s'éloignait du passé pionnier du fonds, selon des personnes proches du dossier. Les sceptiques craignaient que le virage vers l'austérité ne se traduise par des années de faibles rendements et que des erreurs puissent être commises alors que le système élageait les gestionnaires externes. Une mauvaise année peut avoir de graves conséquences pour les villes et les cités de Californie qui devront peut-être dépenser plus d'argent si la valeur des investissements diminue.

«Au lieu d'essayer d'être l'opérateur à bas prix de l'industrie, Calpers devrait », a déclaré Don Steinbrugge, associé directeur chez Agecroft Partners LLC, une société de conseil en hedge funds basée à Richmond, en Virginie, qui travaille avec des fonds de pension publics. "La plupart des gens ne les considèrent plus comme innovants."

Eliopoulos, qui n'a jamais travaillé à Wall Street, a coupé une image différente des anciens combattants qui ont occupé son emploi au cours des dernières décennies. Il a grandi autour de plombiers, de mécaniciens et de pilotes dans un quartier de classe moyenne à San Mateo, au sud de San Francisco.

Ses parents – un professeur de gymnastique publique et un assistant de collège – conservaient des pensions traditionnelles garanties peu importe ce qui est arrivé aux marchés boursiers ou obligataires. Il a dit que son père lui avait dit qu'il n'aurait pas été possible pour la famille de planifier une retraite sûre sans une telle certitude.

«Je l'ai vu autour de la table de la cuisine», a-t-il déclaré dans une interview précédente. . "Planification de votre retraite; avoir des soins de santé sécuritaires lorsque des problèmes surviennent. Ils étaient tous des choses significatives et réelles pour moi. "

Écrivez à Heather Gillers à heather.gillers@wsj.com et à Dawn Lim à dawn.lim@wsj.com