Billions Spur Global Race de SoftBank pour verser de l'argent dans les startups

Lorsque Tony Xu, directeur général de la société de livraison de nourriture DoorDash Inc., a commencé à recueillir des fonds à la fin de l'année dernière, il a dit aux investisseurs qu'il comptait lever 250 millions de dollars pour soutenir son entreprise en croissance de cinq ans. ] Il a mal jugé le marché. SoftCank Group Corp. et le fonds souverain GIC de Singapour, tous deux en concurrence pour investir massivement dans les start-up, ont fait passer la taille de la levée de fonds à 535 millions de dollars, disent les gens familiers avec l'accord

en haute vitesse, en grande partie grâce à SoftBank. Le conglomérat injecte des milliards de dollars dans la technologie, ce qui fait que des investisseurs mondiaux à forte poche – et certaines sociétés d'investissement américaines – s'arment en réaction. Un niveau record d'argent tardif est en train d'affluer, menaçant de maintenir encore plus longtemps certaines start-ups hors des marchés publics tout en augmentant les inquiétudes quant à la surévaluation du secteur.

Ces derniers mois, des sociétés très disputées comme Lytle Inc et Wag Labs Inc., une application de promenade pour chiens, a reçu des centaines de millions de dollars de plus que ce qu'elle cherchait. Les guerres d'appel d'offres réapparaissent et certains investisseurs étrangers, une fois réfractaires, étendent leurs bureaux aux États-Unis et abandonnent leurs liens et leurs poursuites pour faire appel à des entrepreneurs talentueux

. ", a déclaré John Locke, qui dirige l'investissement en phase finale pour la société de capital-risque Accel Partners.

De janvier à la mi-mars de cette année, 102 start-up américaines ont récolté au moins 50 millions de dollars. selon PitchBook. Le record trimestriel précédent était de 91 transactions au troisième trimestre de 2015.

L'activité marque un changement par rapport à il y a deux ans, lorsque le marché des start-up de la Silicon Valley était plus élevé que les sociétés privées. marchés, conduisant à un certain nombre d'IPO technologiques terne. Les capital-risqueurs ont commencé à exiger des sociétés qu'elles se concentrent sur les revenus et les bénéfices plutôt que sur la croissance des utilisateurs, et les investissements ont chuté, notamment grâce aux fonds communs de placement

. Soutenu en grande partie par des fonds souverains en Arabie saoudite et à Abou Dhabi, le fonds a investi plus de 36 milliards de dollars dans le monde au cours de la dernière année, soit plus que les 33 milliards de dollars américains collectés l'année dernière. [19659003Pendantcetempscesdeuxfondssouverainsauxcôtésdefondsderetraiteontcommencéàinvestirdirectementdansdesstart-upplutôtquepardesfondsdecapital-risqueLefondsd'AbuDhabiMubadalaInvestmentCoaouvertunbureaudanslaSiliconValleyl'annéedernièretandisquelefondssaoudienaparlédel'expansiondesonpersonnelaméricain

La Qatar Investment Authority a recruté l'an dernier un banquier d'investissement technologique de Morgan Stanley. start-ups, les gens familiers avec le fonds ont déclaré. Ils ont dit aux entrepreneurs qu'ils cherchaient à écrire de gros chèques souvent de 100 millions de dollars ou plus, a-t-il dit.

Le bug du big-chèque s'est propagé à la société de capital-risque américaine Sequoia Capital. milliards de dollars, y compris un fonds de 8 milliards de dollars pour les entreprises en phase terminale, le plus grand jamais pour une société américaine de capital-risque.

Sequoia se contentait auparavant de plus petites sommes; son plus important fonds à ce jour est de 2 milliards de dollars. Mais il a pris la décision l'année dernière d'aller plus loin, en voyant une ouverture pour continuer à investir dans les entreprises car elles restent privées plus longtemps et grandissent.

Ce flot d'investissement privé a accru les craintes de créer une base fragile pour les startups. Lorsque l'argent se précipite dans la Silicon Valley, les startups ont toujours dépassé leurs limites en accédant à de nouveaux marchés coûteux ou en luttant contre des concurrents dans les guerres de prix. "Nous encourageons l'utilisation excessive du capital", a déclaré Bill Gurley, associé de Benchmark. capital-risqueurs lors d'une conférence technique en février. "Nous le faisons tous parce que c'est le jeu sur le terrain."

SoftBank fait également face à des pressions pour trouver des offres où il peut dépenser beaucoup, et les dirigeants ont déclaré aux entrepreneurs débutants que le Fonds Vision n'investit pas moins de 100 millions de dollars.

À la fin de l'année dernière, Wag Labs – comme un Uber pour la marche à la demande des chiens – cherchait plus de 50 millions de dollars. Jeff Housenbold, cadre du SoftBank Vision Fund, a appris que l'entreprise négociait avec un investisseur de plus de 100 millions de dollars, selon des personnes proches du dossier.

Avec une offre de 300 millions de dollars, M. Housenbold a permis à l'entreprise de se développer rapidement. Wag a pris l'affaire.

Lorsque DoorDash a commencé à chercher de l'argent l'automne dernier, SoftBank s'est rapidement intéressé, mais un autre investisseur bien financé a aussi fait de même: GIC, le fonds de Singapour. Un compromis a été atteint: ils investiraient tous deux, donnant à DoorDash environ 300 millions de dollars de plus que prévu, ont déclaré les personnes familières avec l'accord, qui a été annoncé en mars.

GIC avait gardé un profil bas dans la Silicon Valley, mais a fait des pièces plus bruyantes pour les entreprises privées au milieu de la compétition. À la mi-mars, elle a organisé son premier événement pour les fondateurs de start-up, dans le but de montrer son réseau de contacts et de partenaires. Le confab de trois jours a été présenté par des sommités de la technologie comme Vinod Khosla, fondateur de Sun Microsystems, et une fête avec des sliders d'agneau dans un restaurant bondé de San Francisco

. aux entreprises plus jeunes aussi. Selina, la chaîne hôtelière de 22 emplacements, qui offre des lits et un espace de coworking pour les «nomades numériques», a demandé 50 millions de dollars pour se développer l'automne dernier, a déclaré le cofondateur Rafi Museri. Il a fini avec 95 millions de dollars de capitaux propres et de dettes, dirigé par Abraaj Group basé à Dubaï, et maintenant il prévoit de s'étendre à plus de 50 endroits.

Les entreprises qui n'ont pas encore publié un produit lancent de gros chèques: Magic Leap Inc., qui continue de développer ses lunettes «réalité augmentée» après sept ans, a levé 461 millions de dollars le mois dernier, portant son total à 2,3 milliards de dollars

Le principal investisseur: un fonds souverain saoudien

à Eliot Brown à eliot.brown@wsj.com