Takeda bat le record de prêt asiatique

* Prêts: JP Morgan mène le pont de 30,85 milliards USD pour l'acquisition de Shire

Par Wakako Sato et Alasdair Reilly

TOKYO, 14 mai (TRLPC) – Acquisition de 46 milliards de livres sterling (62 milliards USD) de Takeda Pharmaceutical Shire, spécialiste des maladies rares, a incité le principal fabricant de médicaments japonais à mettre en place un prêt-relais de 30,85 milliards de dollars américains, le plus important jamais contracté en Asie à ce jour.

Le financement jumbo devrait permettre aux prêteurs avides de capitaux, nationaux et internationaux, de prêter à Takeda soit par la syndication du pont, soit par un refinancement prévu d'ici un an.

JP Morgan souscrit 50% du financement, et MUFG et Sumitomo Mitsui Banking Corp s'engagent également pour le reste.

Une réunion de banque est prévue à Tokyo cette semaine. Les participants au marché s'attendent à ce que les trois banques vendent le prêt en raison de la taille massive et du calendrier des fusions et acquisitions.

"Il est raisonnable de penser que le pont sera syndiqué compte tenu de la taille de la transaction. Il faudrait encore du temps avant d'être refinancé », a déclaré l'une des sources.

Le financement comprend une tranche de 364 jours de 15,35 milliards de dollars américains, une tranche de 4,54 milliards de dollars américains sur 364 jours, une tranche de 7,54 milliards de dollars américains sur 364 jours et une tranche de 3,5 milliards de dollars américains sur 90 jours.

Le financement paie une marge et une commission d'engagement basée sur une grille de notation. Pour A1 / A +, la marge est de 75 pb sur le Libor avec une commission d'engagement de 7 pb; pour A2 / A, il est de 87,5 pb avec un coût de 8 pb; pour A3 / A- il est de 100 pb avec une taxe de 9 pb; pour Baa1 / BBB + il est de 112,5 pb avec une taxe de 10 pb; pour Baa2 / BBB, il est de 125 pb avec une redevance de 12,5 pb; et pour les classements inférieurs, il est de 150 pb avec une redevance de 17,5 pb.

Les marges augmentent de 25 pb tous les trois mois après la fermeture.

Les frais de duration commencent à 50bp 90 jours après la clôture, à 75bp 180 jours après la clôture et à 100bp 270 jours après la clôture. Les frais de durée s'appliquent aux engagements non utilisés et non utilisés.

L'accord donne un nouveau souffle au marché des prêts moribonds au Japon, où les transactions paient généralement des prix très serrés et où les banques nationales dominent.

Il devrait également attirer les prêteurs étrangers désireux d'obtenir un morceau d'un prêt M & A très en vue. L'acquisition de Shire par Takeda, si elle réussit, serait le plus grand achat étranger par une société japonaise et aussi la plus importante dans le secteur pharmaceutique depuis 2000.

"Le prix du prêt de Takeda est en ligne avec ses obligations, ce qui n'est pas mal. Je pense que l'accord susciterait assez d'appétit de la part des prêteurs ", a déclaré un banquier en chef d'une banque internationale. OPINIONS DE REFINANCEMENT Takeda a indiqué que le financement de transition sera emprunté par une combinaison de dette à long terme, de capital hybride et de trésorerie disponible avant l'acquisition, qui devrait être accomplie dans la première moitié de 2019.

Takeda a également indiqué après le acquisition Le cashflow substantiel de Shire permettra au groupe élargi de rembourser rapidement ses emprunts.

Les banquiers s'attendent à ce que Takeda recoure à un financement hybride pour remplacer le pont, s'engageant à maintenir sa note d'investissement dans l'objectif d'atteindre un ratio d'endettement net sur EBITDA de 2x ou moins à moyen terme.

La semaine dernière, Moody's a réduit la note de Takeda à A2 de A1 et l'a placée en revue pour une nouvelle dégradation. S & P a placé la note A- de Takeda en revue pour rétrograder jusqu'à deux crans, en fonction du plan de financement.

La dette de Takeda devrait être multipliée par six pour atteindre 6 milliards de yens (54,7 milliards de dollars), y compris la dette actuelle de Shire, soit environ 2 milliards de yens, et si la totalité de l'argent offert aux actionnaires de Shire est financée par dette. Debt-to-Ebitda va presque doubler à environ 6x. SOFTBANK PRECEDENT Le pont de Takeda sera le prêt le plus important en provenance d'Asie, permettant de refinancer en juin un refinancement jumbo de 2,65 milliards de yens pour SoftBank Group Corp. Vingt-cinq banques, y compris Mizuho Bank, arrangeur principal mandataire et bookrunner, ont participé à l'emprunt multi-tranches, qui a refinancé un financement d'acquisition de ¥ 1trn à partir de septembre 2016, soutenant l'achat par SoftBank de 24,3 milliards de livres sterling du concepteur de puces britannique ARM Holdings.

China National Chemical Corp (ChemChina) fournit un autre exemple d'acquisition jumbo qui a conduit à plusieurs opportunités de financement par le biais de prêts et d'obligations. En 2016, ChemChina a levé 32,9 milliards de dollars de prêts-relais avec recours et sans recours de plus de 20 prêteurs chinois, européens et asiatiques pour l'acquisition de 43 milliards de francs suisses (43 milliards de dollars) du producteur suisse de semences et de pesticides Syngenta.

Le géant chinois de l'Etat a depuis levé plusieurs levées de fonds, la dernière en date étant un investissement de 5,5 milliards de dollars américains en mars, qui a attiré 39 prêteurs, dont 15 arrangeurs principaux et bookrunners. Au début du mois d'avril, Syngenta a mandaté les banques pour organiser une série de réunions d'investisseurs obligataires sur la levée de 4,8 milliards de dollars d'obligations et éventuellement de nouveaux prêts bancaires.

Reportage de Wakako Sato et Alasdair Reilly; Édité par
Prakash Chakravarti et Steve Garton

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