Elliott ajoute une voix aux appels pour la rupture de Whitbread

(Informations entreprises) – Le fonds spéculatif Elliott Advisors est devenu le deuxième investisseur activiste à demander à Whitbread ( WTB.L ) de diviser ses activités hôtelières après avoir émergé comme le plus grand actionnaire de la société britannique .

PHOTO DE FICHIER – Une tasse d'expresso est représentée sur une table à une succursale de Costa Coffee près de Manchester, en Grande-Bretagne 5 mai 2017. REUTERS / Phil Noble

Elliott, qui a révélé une participation de 6 pour cent dans le FTSE 100- groupe coté en fin de semaine, est d'accord avec son collègue activiste Sachem Head que Whitbread devrait se séparer en deux, mais diffère sur la meilleure façon de procéder à partir de là. Alors que Sachem Head a commencé à pousser pour une rupture il y a trois mois, et la vente éventuelle de la populaire chaîne de cafés Costa, Elliott fait pression pour qu'elle soit cotée sous son propre nom, a déclaré à Informations entreprises une source proche de la pensée du fonds.

Les actions de Whitbread étaient en hausse de 6,9% à 1255 GMT lundi après que Elliott ait divulgué la participation, que la source a déclaré que la firme avait achetée il y a moins d'un an. Whitbread a refusé de commenter lorsque contacté par Informations entreprises.

La directrice générale de Whitbread, Alison Brittain, a répondu à Sachem Head en janvier que le conseil d'administration examinait continuellement l'organisation du groupe.

Le fonds de couverture Sachem Head détient une participation de 3,38% dans Whitbread, selon les données de Thomson Informations entreprises Eikon.

Whitbread a vendu ces dernières années son activité brassicole et quelques pubs pour se concentrer principalement sur Costa, ainsi que les hôtels Premier Inn, la marque de restaurant Beefeater et la chaîne de brasserie Brewers Fayre.

Elliott, qui fait partie de la société de fonds de couverture de l'investisseur américain Paul Singer, estime que la scission de Whitbread en deux entités cotées permettra au marché de l'évaluer correctement, a indiqué la source.

Il a estimé que les entreprises distinctes auraient une capitalisation boursière totale de 10 milliards de livres (14,3 milliards de dollars), contre environ 7,2 milliards de livres actuellement, soit une augmentation de 38%.

L'activité Premier Inn et restaurants a généré un bénéfice d'exploitation de 468 millions de livres en 2016-17 sur un chiffre d'affaires de 1,9 milliard de livres. Costa a fait 158 ​​millions de livres à partir de 1,2 milliard de livres de revenus.

Whitbread publiera ses derniers résultats annuels le 25 avril.

CAFÉ BREAK

Elliott a commencé à contacter des analystes bancaires qui couvrent Whitbread alors qu'il commence à intensifier sa campagne de changement dans l'entreprise, selon un investisseur. avec la connaissance de la question.

Contrairement à Sachem Head, cependant, Elliott ne veut pas que Premier Inn vende ses propriétés. Le fonds spéculatif de Singer ne veut pas non plus que Whitbread prenne plus de dettes, ne mette à profit ou n'offre d'autres rachats d'actions.

Les investisseurs et les analystes ont longtemps soulevé l'idée que Whitbread devrait abandonner Costa.

"Nous pensons que l'ajout d'Elliott en tant que plus grand actionnaire du groupe augmentera la probabilité de rupture mais aussi qu'il y a un plus grand soutien des actionnaires au changement", ont indiqué les analystes du Credit Suisse dans une note aux clients. James Mahon, PDG et CIO chez Church House Investments, qui a des parts dans Whitbread, a déclaré à Informations entreprises: "Mon penchant serait de soutenir une scission … Depuis qu'Alison Brittain a pris la relève fin 2015, le prix de l'action n'a pas »

La source familière de la pensée d'Elliott a déclaré que de nombreux investisseurs voulaient investir uniquement dans l'une des deux entreprises.

Un gestionnaire de fonds basé à Londres a déclaré que la raison invoquée par la société pour ne pas avoir rompu auparavant était que l'entreprise Costa n'était pas assez mature et avait besoin de l'aide et des liquidités du groupe pour financer son déploiement.

"De toute évidence, à mesure que le groupe a grandi, ce n'est peut-être plus le cas", a-t-il dit, ajoutant qu'il ne possède pas le titre, bien que sa société soit un investisseur du top 40

. déplacer, cependant. Un investisseur du top 10 a déclaré à Informations entreprises: "Can (Costa) peut-il mieux fonctionner indépendamment de l'activité principale? J'en doute. »

Reportage de Sangameswaran S à Bengaluru et Maiya Keidan et Simon Jessop à Londres, reportage supplémentaire par Ben Martin; Montage par Peter Cooney / Keith Weir

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