La BCE bouleverse les marchés en poussant la hausse des taux

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"BCE déprimée, marchés déprimés"résume la société de gestion Pictet AM.Les marchés financiers ont été déconcertés par les annonces de la Banque centrale européenne (BCE) ce jeudi 7 mars et par le ton du discours, plus pessimiste: l'institution de Francfort a perspective d'une possible hausse des taux d'intérêt de six mois, qu'elle prévoyait de maintenir à un niveau historiquement bas depuis 2016 "au moins jusqu'à l'été 2019".

"Le Conseil des gouverneurs s'attend maintenant à ce que les taux directeurs de la BCE restent à leurs niveaux actuels au moins jusqu'à la fin de 2019 et dans tous les cas, aussi longtemps que nécessaire d'assurer une convergence durable et continue de l'inflation vers des niveaux inférieurs à, mais proches de, 2% à moyen terme ", a déclaré la BCE dans son communiqué.

En fait, les investisseurs ne s'attendaient pas à une hausse des taux cette année. Mais le fait que la BCE ait officiellement annoncé que cela était perçu comme un mauvais signal.

"La BCE est clairement devenue plus" dovish " [accommodante]. L’ajustement des prévisions est surprenant ", a déclaré Johannes Muller, responsable de la recherche macroéconomique chez DWS.

D'autant plus que la banque centrale a abaissé ses prévisions d'inflation (seulement 1,6% en 2021) et de croissance économique pour la zone euro à 1,1% en 2019, contre 1,7% prévu en décembre, et a pris cette décision la croissance de la région.

"[Les] projection [des services de la BCE] augmentation annuelle de 1,1% en 2019, de 1,6% en 2020 et de 1,5% en 2021. Par rapport aux prévisions macroéconomiques de l’Eurosystème pour décembre 2018, les perspectives de croissance du PIB réel sensiblement déclassé en 2019 et légèrement en 2020 ", a déclaré jeudi Mario Draghi, président de la BCE, lors d'une conférence de presse.

"Les risques liés aux perspectives de croissance dans la zone euro continuent de baisser, en raison des incertitudes persistantes liées aux facteurs géopolitiques, à la menace du protectionnisme et aux vulnérabilités des marchés émergents", a-t-il ajouté. .

La BCE, qui a mis fin à son programme d'achats de dette (souverains et entreprises) sur les marchés, a déclaré qu'elle entendait "continuer à réinvestir intégralement les remboursements de capital des titres arrivés à échéance dans le cadre du programme d'achat d'actifs" Et ça "pendant une période prolongée après la date à laquelle [elle] va commencer à augmenter les taux directeurs".

L'euro et les banques chutent

L'euro est tombé à son plus bas niveau depuis novembre contre le billet de banque à 1,1231 dollar. Les valeurs bancaires ont également tremblé, le maintien de taux d'intérêt bas ayant nui à leur marge d'intérêt et à leurs dépôts: les actions Société Générale ont enregistré la plus forte baisse (-4,3%), suivies de Natixis (-3%). 95%) et BNP Paribas (3,38%) et Crédit Agricole (-3,16%). À Francfort, Deutsche Bank a vendu plus de 4% sous le nom de Commerzbank.

La BCE renforcera son soutien à l'économie de deux autres manières. Il lancera une troisième vague d’importants prêts à des conditions très favorables pour les banques, les TLTRO (Opérations de refinancement à plus long terme ciblées), des transactions trimestrielles d'une durée de deux ans, à effectuer entre septembre 2019 et mars 2021.

"Ces nouvelles opérations aideront à préserver des conditions de crédit favorables et à assurer une transmission harmonieuse de la politique monétaire", justifie la BCE. "Les mesures politiques décidées aujourd'hui, et en particulier la nouvelle série TLTRO, contribueront à faire en sorte que les conditions de prêt des banques restent favorables".

Cette annonce, attendue depuis plusieurs semaines, est considérée comme une bonne nouvelle pour les banques italiennes et espagnoles, principales bénéficiaires des précédents programmes TLTRO, même si les conditions seront un peu moins favorables que la vague précédente. Ces transactions ont été décidées "en raison de la maturité des emprunts, du niveau élevé des créances douteuses dans certains pays et de la nécessité d'aider les banques européennes à respecter les ratios réglementaires", a analysé Frédéric Rollin, conseiller stratégique chez Pictet AM.

"Le fait que les TLTRO soient encore nécessaires 10 ans après le pic de la crise financière montre que le système financier est encore loin d'être" normal ", a déclaré Johannes Muller, DWS.