La Grèce réussit à placer sa dette à 10 ans sur les marchés

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La Grèce vient d’investir avec succès son premier emprunt sur 10 ans depuis une décennie. Le pays, libéré il y a six mois de la tutelle de ses créanciers internationaux, a réussi à lever 2,5 milliards d'euros sur marché obligataire. Un soulagement tant pour l'émetteur que pour les banques qui l'accompagnaient, à savoir BNP Paribas, Citi, Crédit Suisse, Goldman Sachs, HSBC et JPMorgan Chase. Parce que l'opération est hautement symbolique.

Certes, au cours des deux dernières années, la Grèce a progressivement repris contact avec le marché au travers de différentes opérations. En janvier, le pays avait même réussi à placer une émission de 2,5 milliards d'euros de dette à 5 ans . Une sorte de répétition générale avant l'emblématique "10 ans". Parce que placer un prêt de 10 ans dans de bonnes conditions donne à la Grèce un statut d’émetteur presque normal. Le pays peut maintenant affirmer qu'il est revenu avec succès sur le marché.

Au total, les souscriptions ont dépassé les 11 milliards d'euros, ont indiqué les banquiers responsables de l'opération. C'est un peu mieux que ce à quoi on s'attend habituellement. "Traditionnellement, les marchés jugent la demande satisfaisante lorsque les abonnements rassemblés dans le carnet de commande représente 3 à 4 fois le montant finalement émis ", dit un professionnel.

Prime modéré

Le rendement, initialement annoncé à 4,125%, a été ramené à une fourchette de 3,90% à 4% compte tenu de la confiance des investisseurs. l'appétit pour l'ouverture des livres, puis finalement fixé à 3,90%. "Cela représente une prime d'émission de 10 points de base par rapport au juste valeur [la valeur théorique calculée à partir des cotations sur le marché secondaire, NDLR], ce qui est très modéré pour un émetteur noté dans la catégorie "spéculative". "

La Grèce a bénéficié d'un environnement de marché exceptionnel. le Marché primaire en euros est extrêmement accueillant pour les émetteurs souverains depuis le début de l'année. Quant à la décision de l'agence Moodyvendredi dernier, pour relever sa note de deux crans, de B3 à B1, il ne pouvait pas être mieux, car cela permettait au pays de se présenter sous un jour particulièrement favorable. Lundi, le rendement de la dette existante à 10 ans est tombé à 3,60% en séance, son plus bas niveau depuis plus de 12 ans.

La Grèce réussit à placer sa dette à 10 ans sur les marchés

Contrat rempli

Avec ses deux émissions, à 5 et 10 ans, la Grèce a rempli son contrat vis-à-vis des marchés. Le pays avait fixé entre 5 et 7 milliards d'euros d'émissions de dette à moyen et long terme cette année. Elle a également fait de sérieux progrès dans la reconstruction de sa courbe de taux ", En proposant des obligations sur les échéances traditionnelles de 5 et 10 ans en particulier.

Le suivant ? Plusieurs options sont possibles. Tout d'abord, un nouveau programme sur une autre maturité. Le scénario est néanmoins peu probable dans l'immédiat à cause de l'approche des élections. Le pays sera également soucieux de ne pas gâcher sa nouvelle image sur les marchés en s’endettant davantage. La Grèce pourrait au contraire choisir d’échanger ses anciennes lignes de dette contre de nouvelles tensions plus liquides. Une façon de répondre à la demande des investisseurs sans augmenter la dette.

Sophie Rolland